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如何剔除“期限”因素的影响?计算行业利差期限因素影响剔除?

2018-01-12 10:13 和讯网
  在计算行业利差的过程中,我们尝试用线性插值法剔除“期限”因素的影响。例如,对于一只AA评级剩余期限为3.7年期的债券,我们首先找出AA评级3年期和AA评级4年期的中债中短期票据到期收益率,通过线性插值法计算出AA评级3.7年期的标准值,作为个券的收益率基准。   按照我们的初衷,这样计算的行业利差理论上仅包含了“评级”因素和“行业”因素的影响,换言之,同一主体发行的、不同剩余期限的中票,对应的行业利差应该是大致相当的。   我们选取发债较多的河钢集团为例,河钢集团有14只中票纳入了样本券的范畴,剩余期限从1.19年到4.79年不等,对应的中债估价收益率也随剩余期限逐渐递增。在剔除对应的差值基准之后,每只中票对应的行业利差大致都在50bp左右。因此,用线性插值法可以比较有效的剔除“期限”因素的影响,这也是不少投资者询问我们为什么没有按不同期限统计行业利差的原因。
八问“行业利差分析框架”
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